投资公司风险与安全边界。投资不可避免遇到价格问题。投资有风险，其中有很大一部分是投资价格导致的，是如何衡量的？下面曼灵国际Kelly Luo给大家详细的说说。

1、资本资产定价模型

在《财管》课程中关于必要收益率定价有一个比较经典的定价公式（模型）叫做资本资产定价模型。其公式如下

Ri=Rf+β×（Rm-Rf）

Ri：必要收益率

Rf：无风险收益率

Rm：市场的平均回报率

Rm-Rf：市场风险溢价

β：资产i的风险系数

在《财管》中对风险的定义是不确定性，β描述的是资产相对于平均值的偏离程度。偏离程度越大，风险就越大，对必要报酬率的要求就越高。

这个模型是基于统计学的原理建立的，不确定性也就是波动性，衡量的参数为方差。这个偏离可能是正的偏离，也可能是负的偏离，结果就是可能会是高收益，也可能会是高亏损，这个导向并不是价值投资所要追求的。

2、价值投资的安全边界

巴菲特说：“我的投资格言是：第一，不要亏钱；第二，记住第一条。”

在巴菲特看来，风险不是单纯的不确定性，而是亏钱的可能性。关于价值投资的安全边界，可以用这样一个比较浅显的例子来说明。

如果一项资产值1块钱，用6毛钱的价格去买就是有一定的安全边界，赚钱的可能性大概率是高于亏钱的可能性。如果那项资产价值还是1块钱，但是价格从6毛继续跌到了2毛钱，这个时候安全边界是进一步扩大，更值得去投资。

但是如果以资本资产定价模型去看，从6毛跌到了2毛，这个时候波动是变大了，即β值变得更高了，投资的风险变得更高，要求的必要报酬率也更高了。

资产资产定价模型中的风险和价值投资所讲的风险完全不是一回事，这个是一定要明白的。对于同一项资产，分析方法不同，导向的结论可能是完全相反的。

如果是考试，得看书上是咋写的。但是投资，最好还是听老巴的吧。

3、风险定价与投资

投资中对风险的定价一般是通过调整必要收益率来实现。如果风险高，就要求比较高的必要收益率。

通常意义上的高收益率意味着高风险就是这个道理。但是反过来并不是对的，并不是高风险就一定意味着高收益率。如果高风险就一定有高收益，那么这个高风险就不能称之为高风险。

投资更应该做的是，对所投资产进行合理的估值，在有足够的安全边界的情况下进行投资，并适当降低收益率预期。安全的10%收益率比高风险的25%的预期收益率要好。

降低收益率预期，规避风险是学投资的第一课。如果什么都不懂，就不要碰投资，从某种意义上讲不亏钱就是赚钱了。

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